股市在线：警惕上市公司业绩地雷

　　截止1月13日，沪深两市608家上市公司发布了2008年业绩预告，其中近半数以上业绩预警或预亏，而首度亏损的近百家，这是近些年来上市公司首次出现大面积的业绩下滑，表明上市公司在金融危机的冲击下业绩恶化程度超出了投资者的预期。

　　年报行情历来是投资者关注的焦点，也是资金炒作的重要题材，虽然不排除部分上市公司08年年报会获得喜报，其股价会借此东风上升一个台阶，但预亏预警的年报遍地密布，今年一季度投资者交易的时候应仔细考量目标公司的年报状况，警惕上市公司业绩地雷。在经济衰退的大环境下上市公司业绩普遍呈现下滑的态势，每个公司业绩的下滑都有自己的特点，经过分析，我们把最可能爆出业绩地雷的公司归纳为以下四种类型。

　　其一，周期型企业。这些企业的经营受宏观经济的影响较明显，宏观经济衰退会直接影响行业的景气度。举例来说，钢铁是受宏观经济影响非常深远的一个行业，08年下半年受经济衰退的影响，下游需求严重萎缩，而钢铁行业的产能在07、08年集中释放，导致钢材价格大幅下跌，钢厂库存高企，数据显示08年至少有一半的钢企陷入亏损;有色金属行业的周期性跟国际有色金属现货期货价格基本保持一致。典型的周期性行业有汽车、钢铁、煤炭、电力、化工、银行、地产、有色、造纸等。

　　其二，出口型企业。受本次金融危机影响最深远的当属欧美国家，索罗斯、罗杰斯和巴顿比格斯都认为欧美正在经历自二战以来最严重的经济危机，甚至认为欧美从技术上已经破产，如此萧条的经济必然会导致极度低迷的消费，中国的出口型企业的主要买家出问题了，出口型企业的严冬已经到来。出口型的行业主要包括外贸、电子器件、港口、家电、航运、家具、纺织等。

　　其三，存货跌价型企业。这是上市公司犯的散户式追涨的错误。原材料价格低位的时候没有考虑提高库存，价格大幅飙升后“聪明”地想到套期保值(衍生品交易)、增加库存来规避后期的高成本风险，这跟散户投资者高价接盘没有本质的区别。08年大宗商品价格大幅下跌，不少上市公司的存货高位套牢，大量存货积压造成年末亏损计提，最典型的是东方航空08年燃油套保损失达到62亿元，和有色金属公司因为现货价持续下跌导致库存跌价损失巨大。存货跌价型的行业主要包括航空、钢铁、有色金属等。

　　其四，投资亏损型企业。资本天生就具有逐利性，哪里利润高就流向哪里，07年炒股赚钱，不少上市公司的主营业务逐渐向投资倾斜，投资收益甚至构成了主要的利润来源，08年股市惨跌，这些企业如何熬过如此寒冬?如雅戈尔07年投资收益无疑成为公司利润的最大贡献者，全年共实现投资收益27.54亿元，占利润总额的75%，但08年大熊市到来，投资收益成为奢望;佛山照明08年也是由于国内股市行情不佳造成投资收益较去年同期大幅下降，严重影响公司的财务报表;中国平安200多亿元巨额资金海外投资富通，结果一年不到几乎损失殆尽，导致了无尽的骂名。类似的案例还有中国铁建、中国中铁、丽珠集团等。